Corporate Finance Beratung: Finanzierung, Bewertung und Transaktionen belegbar aufsetzen

Wie viel Fremd- und Eigenkapital ein Vorhaben trägt, welche Instrumente in Frage kommen und welche Bindungen sie erzeugen: Zinsbindung, Tilgungsprofil, Sicherheiten, vereinbarte Kennzahlen. Dazu gehört die Vorbereitung der Unterlagen, die Kapitalgeber sehen wollen, und eine Einordnung, welche Struktur in der jeweiligen Lage realistisch erreichbar ist. Eine Finanzierungszusage ist damit nicht verbunden — sie bleibt Sache der Kapitalgeber.

Bewerten heißt hier: Annahmen offenlegen, Verfahren begründen, Spannen ausweisen. Marktübliche Ansätze — Multiplikatoren, Discounted Cashflow, ertrags- und substanzorientierte Verfahren — kommen zu unterschiedlichen Ergebnissen, und diese Unterschiede sind die eigentliche Information. Ein Business Case folgt derselben Logik: nachvollziehbare Herleitung statt Zielwert.

Aufbereitung des Zahlenwerks, Zuschnitt des Prozesses, Ansprache und Auswahl von Gegenparteien, Vorbereitung der Verhandlung, Begleitung bis zur Unterzeichnung. Der größere Teil der Arbeit liegt vor dem ersten Gespräch: Unterlagen, Datenraum und die Antworten auf die Fragen, die sicher kommen. In Nachfolgeprozessen kommt die Frage hinzu, wie viel Ergebnis ohne den bisherigen Inhaber trägt — sie entscheidet den Preis mit.

Prüfung der wirtschaftlichen und finanziellen Grundlagen einer Transaktion, aus Käufer- oder Verkäufersicht, und die Vorbereitung des Datenraums, der diese Prüfung überhaupt erlaubt. Was hier auffällt, verhandelt sich später über Kaufpreis, Garantien oder Rücktrittsrechte — nicht mehr über die Sache. Die Profile für die einzelnen Prüfstränge stehen unter M&A & Due Diligence.

Kurzfristige Zahlungsfähigkeit ist eine andere Größe als Ertrag. Hierher gehören die Liquiditätsvorschau auf Wochenbasis, Bestände, Zahlungsziele und Forderungslauf, Zins- und Währungsrisiken sowie das Verhältnis zu den Hausbanken. Der Hebel liegt oft weniger im Ergebnis als im gebundenen Kapital: Mittel im Umlaufvermögen stehen nicht für Investitionen zur Verfügung.

Kapitalgeber lesen anders als der interne Berichtsempfänger: Sie prüfen Herleitung, Vergleichbarkeit über die Jahre und die Reaktion der Zahlen auf Störungen. Dazu gehören Planungsrechnungen, Szenarien, die Kennzahlen entlang bestehender Kreditvereinbarungen und ein Turnus, der auch im laufenden Betrieb einzuhalten ist.

Ausgangslage: Kreditlinien oder Darlehen laufen aus, die Anschlussfinanzierung steht unter anderen Marktbedingungen als die letzte. Vorbereitet werden Planungsrechnung, Szenarien und die Unterlagen, die Kapitalgeber prüfen; offene Punkte werden benannt, statt in Annahmen zu verschwinden. Ablesbar wird das Ergebnis an Konditionen und Nebenbedingungen der neuen Vereinbarung — und daran, ob die Kennzahlen im Betrieb einzuhalten sind.

Ausgangslage: eine Unternehmensnachfolge, ein Gesellschafterwechsel oder der Verkauf eines Bereichs; ein Käuferkreis wird angesprochen, sobald das Zahlenwerk steht. Aufbereitung, Datenraum und Bewertungslogik entstehen vor der Ansprache, weil Nachbesserungen Verhandlungsposition kosten. Ablesbar wird das Ergebnis nicht allein am Preis, sondern an Garantien, Einbehalten und Bedingungen, die im Vertrag stehen bleiben.

Ausgangslage: ein Ziel ist identifiziert, Bewertung und Risiken sind offen, der Verkäufer gibt den Zeitplan vor. Geprüft werden Ertragsqualität, Kapitalbindung und die Annahmen hinter der Planung des Ziels; parallel wird geklärt, was nach dem Erwerb zusammengeführt werden muss. Ablesbar wird das Ergebnis daran, ob die im Kaufmodell angesetzten Effekte im Berichtswesen des Folgejahres wiederzufinden sind.

Ausgangslage: Zahlungsziele, Bestände oder ein Auftragseinbruch binden mehr Mittel als vorgesehen, und Kapitalgeber erwarten kurzfristig eine belastbare Vorschau. Aufgebaut wird eine Planung auf Wochenbasis mit Verantwortlichkeiten je Position, dazu eine Rangfolge der Maßnahmen nach Wirkung. Ablesbar wird das Ergebnis am Abstand zwischen prognostiziertem und tatsächlichem Kontostand.